綜述：

2023年一季度,水泥行業(yè)總體呈現(xiàn)“需求弱勢復(fù)蘇、市場壓力不減”的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征。國家穩(wěn)增長政策不斷加碼，重大項(xiàng)目加快推進(jìn)，有效投資持續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢。一季度，全國水泥市場需求逐步恢復(fù)，累計(jì)水泥產(chǎn)量同比實(shí)現(xiàn)小幅增長，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，產(chǎn)量為2018年以來同期次高水平，僅低于2021年同期產(chǎn)量。國內(nèi)水泥市場需求雖有溫和復(fù)蘇，但由于主要依靠基建投資單邊拉動(dòng)，房地產(chǎn)端需求表現(xiàn)仍然較差，且房地產(chǎn)新開工面積下滑幅度不斷擴(kuò)大，整體需求回穩(wěn)基礎(chǔ)并不牢固。

一季度全國水泥市場平均價(jià)格較上年四季度小幅下降，月度價(jià)格脫離底部有所反彈，但由于煤炭等原燃材料成本居高不下，以及企業(yè)生產(chǎn)線停產(chǎn)周期較長，單位成本上升，而水泥價(jià)格回升幅度并未完全覆蓋成本漲幅，導(dǎo)致水泥全行業(yè)一季度或陷入虧損局面。面對(duì)弱需求、高成本、高庫存、低效益的多重挑戰(zhàn)，各地水泥企業(yè)經(jīng)營壓力一如既往，只能通過采取加大錯(cuò)峰生產(chǎn)來緩解市場供需矛盾，保持市場的相對(duì)穩(wěn)定。

二季度，國內(nèi)水泥市場弱勢運(yùn)行仍將是主要趨勢。

一、需求端：總體呈現(xiàn)弱勢復(fù)蘇，根基仍不牢固

2023年一季度，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。國家穩(wěn)增長政策不斷加碼，重大項(xiàng)目加快推進(jìn)，有效投資持續(xù)擴(kuò)大，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）10.73萬億元，同比增長5.1%，增速較1-2月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，低于去年同期4.2個(gè)百分點(diǎn)。從單月情況看，3月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比下降0.25%。

與水泥行業(yè)需求息息相關(guān)的下游需求結(jié)構(gòu)分化依舊明顯。作為穩(wěn)增長重要抓手的基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)高速增長，同比增長8.8%，其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資同比保持兩位數(shù)增長；水利管理業(yè)和道路運(yùn)輸業(yè)投資同比快速增長且增速較上月明顯提升，表明穩(wěn)增長力度加大，以及財(cái)政政策提前發(fā)力起到了積極作用?；ㄍ顿Y保持高速增長支撐水泥需求在一季度實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇。

盡管前期國家出臺(tái)一系列穩(wěn)樓市政策，一季度房地產(chǎn)銷售市場出現(xiàn)了積極變化，但尚未傳導(dǎo)到拿地、投資和新開工端。數(shù)據(jù)顯示，全國累計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比仍處于下降態(tài)勢，一季度全國房地產(chǎn)投資增速同比下滑5.8% ；房地產(chǎn)新開工面積同比降幅較1-2月進(jìn)一步擴(kuò)大，跌幅達(dá)到19.2%；房地產(chǎn)到位資金持續(xù)下降，但降幅收窄。由于房地產(chǎn)新開工項(xiàng)目較少，以及在建項(xiàng)目因資金短缺施工進(jìn)度緩慢，后續(xù)房地產(chǎn)領(lǐng)域仍將是水泥需求復(fù)蘇的最大拖累項(xiàng)。

總體來看，一季度國內(nèi)水泥市場需求雖有溫和復(fù)蘇，但由于主要是依靠基建投資單邊拉動(dòng)，房地產(chǎn)端需求表現(xiàn)仍然較差，且房地產(chǎn)新開工面積下滑幅度不斷擴(kuò)大，整體需求回穩(wěn)基礎(chǔ)并不牢固。

一季度，全國累計(jì)水泥產(chǎn)量4.02億噸，同比增長4.1%，1-2月為下降0.6%，去年同期為下降12.1%；3月份，全國單月水泥產(chǎn)量2.06億噸，同比大幅增長10.4%，創(chuàng)歷史同期最高水平。

一季度，全國水泥市場需求逐步恢復(fù)正常，累計(jì)產(chǎn)量同比實(shí)現(xiàn)小幅增長，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，產(chǎn)量為2018年以來同期次高水平，僅低于2021年同期產(chǎn)量。結(jié)合數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測的水泥出貨率情況來看，全國水泥市場需求呈現(xiàn)出同比小幅增長。需求增長的主要原因：一方面，今年春節(jié)假期提前，市場啟動(dòng)早于往年同期，且不利天氣因素影響較小，南方地區(qū)3月份已基本恢復(fù)正常施工，北方地區(qū)需求也逐步提升，其中長三角、珠三角等熱點(diǎn)地區(qū)需求快速恢復(fù)；另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施投資快速增長，重點(diǎn)工程項(xiàng)目加速推進(jìn)，支撐部分區(qū)域需求同比明顯提升。3月份，需求已恢復(fù)至較好水平，且去年同期基數(shù)較低，全國單月水泥產(chǎn)量同比大幅增長，創(chuàng)歷史同期最高水平。

二、庫存端：庫存高位運(yùn)行

一季度，隨著水泥需求持續(xù)恢復(fù)，以及企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，水泥庫存環(huán)比逐月下降，但庫存水平仍處于歷史高位。根據(jù)中國水泥協(xié)會(huì)監(jiān)測，一季度水泥庫容比為67%，高于去年同期4個(gè)百分點(diǎn)。3月末4月初，本應(yīng)是水泥行業(yè)傳統(tǒng)需求旺季，但水泥市場需求表現(xiàn)卻是旺季不旺，水泥庫存不降反增，且上升速度較快，4月中旬全國水泥庫存達(dá)到近5年同期最高點(diǎn)，庫容比接近70%的絕對(duì)高位。面對(duì)弱需求、高成本、高庫存、低效益的多重挑戰(zhàn)，各地水泥企業(yè)經(jīng)營壓力倍增，只能通過采取旺季加大錯(cuò)峰生產(chǎn)來緩解市場供需矛盾，保持市場的相對(duì)穩(wěn)定。

三、水泥價(jià)格：底部小幅反彈，同比大幅回落

一季度，國內(nèi)水泥市場價(jià)格整體呈現(xiàn)觸底小幅回升態(tài)勢。據(jù)中國水泥協(xié)會(huì)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，一季度全國水泥市場平均成交價(jià)為429元/噸（市場落地價(jià)，下同），環(huán)比上年四季度下降3.1%，較去年一季度大幅回落87元/噸，跌幅為17%。3月份月度價(jià)格觸底反彈，環(huán)比小幅上漲3%。

分區(qū)域看，六大區(qū)域中無一例外，水泥價(jià)格同比均出現(xiàn)大幅回落。其中下降幅度最大的是東北和西北，均超過122元/噸；下降幅度最小的西南地區(qū)，也已達(dá)到44元/噸的跌幅；華北、華東和中南地區(qū)同比回落60-90元/噸不等。

從一季度區(qū)域價(jià)格走勢可以看出，華北、東北地區(qū)水泥價(jià)格呈現(xiàn)一路下行走勢，即便市場進(jìn)入需求期，價(jià)格也未曾出現(xiàn)反彈，華東、中南、西南和西北則是震蕩上行態(tài)勢。

華東和中南地區(qū)引領(lǐng)全國水泥價(jià)格反彈。一季度市場開局，隨著下游需求恢復(fù)，華東和中南地區(qū)水泥企業(yè)便積極推漲價(jià)格，截止3月中下旬，區(qū)域平均價(jià)格較春節(jié)前上漲40-45元/噸，部分省份累計(jì)上漲幅度達(dá)到60元/噸；受華東和中南兩區(qū)域價(jià)格上漲帶動(dòng)，西南和西北地區(qū)水泥企業(yè)為改善盈利狀況，也紛紛開啟價(jià)格上漲模式，平均價(jià)格小幅提升10-20元/噸。

四、進(jìn)出口：進(jìn)口熟料量持續(xù)大幅下降，幾乎退出中國市場

自2022年開始，國內(nèi)水泥市場需求驟降，供需關(guān)系嚴(yán)重失衡，水泥和熟料價(jià)格持續(xù)在底部震蕩調(diào)整，進(jìn)口熟料價(jià)格優(yōu)勢盡失，利潤空間大幅萎縮，海外熟料進(jìn)口幾乎退出中國市場。根據(jù)國家海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度我國進(jìn)口熟料僅24.38萬噸，同比下降95.36%；進(jìn)口水泥22.33萬噸，同比下降78.03%。一季度水泥熟料進(jìn)口平均到岸價(jià)45美元/噸，折合人民幣310元/噸，而國內(nèi)長三角沿江地區(qū)水泥熟料價(jià)格最低時(shí)只有290元/噸。

五、成本端：煤炭價(jià)格雖有回落，但仍處于相對(duì)高位

一季度，國內(nèi)煤炭市場由于供給顯著增加，價(jià)格出現(xiàn)回落。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度全國5500大卡動(dòng)力煤坑口平均價(jià)保持在1100-1200元/噸，較上年年底大約回落200元/噸。水泥主流市場煤炭到廠價(jià)由年初的1300-1400元/噸降到1200元/噸左右，回落100-200元/噸，水泥企業(yè)生產(chǎn)成本環(huán)比有所回落，但仍處于歷史相對(duì)高位水平。 相關(guān)機(jī)構(gòu)研報(bào)表示，在供應(yīng)持續(xù)高位釋放之下，需求的弱改善難以抵消供應(yīng)增量，后市煤炭價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)面臨下行壓力，難以實(shí)現(xiàn)大幅上漲，水泥企業(yè)生產(chǎn)成本壓力將會(huì)略有減輕。

六、行業(yè)效益：收入大幅下滑，行業(yè)或面臨全面虧損

受價(jià)格同比大幅下降影響，預(yù)計(jì)2023年一季度行業(yè)銷售收入同比將大幅下滑，由于煤炭等原燃材料成本居高不下，以及企業(yè)生產(chǎn)線停產(chǎn)周期較長，單位成本上升，而水泥價(jià)格回升幅度并未完全覆蓋成本漲幅，導(dǎo)致一季度水泥全行業(yè)或面臨虧損局面。

七、二季度預(yù)測：市場弱勢運(yùn)行仍將是主要趨勢

展望二季度，國內(nèi)水泥市場弱勢運(yùn)行仍將是主要趨勢?；谶壿嫞阂皇欠慨a(chǎn)地新開項(xiàng)目較少，以及在建市政或民用項(xiàng)目資金短缺問題依舊突出，水泥需求恢復(fù)后勁明顯不足；二是南北方不同區(qū)域新開重點(diǎn)工程項(xiàng)目數(shù)量，以及地方經(jīng)濟(jì)實(shí)力差距過于懸殊，水泥需求區(qū)域分化嚴(yán)重，流動(dòng)性競爭猶存；三是各地區(qū)錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)長、企業(yè)執(zhí)行情況不同，在供需關(guān)系弱勢背景下，市場平衡極易被打破，價(jià)格維穩(wěn)難度加大，行業(yè)效益穩(wěn)定性面臨考驗(yàn)。

來源：中國水泥協(xié)會(huì)信息研究中心、數(shù)字水泥網(wǎng)